Las últimas semanas confirmaron que el mundo vive la peor crisis financiera desde la Gran Depresión. Según los expertos, los principales cambios que sufrirán los mercados serán nuevos modelos de negocios en los bancos, mayores regulaciones y un aumento del financiamiento local.Gentileza La segunda online / Santiago Chile.

En una señal de que el bajón inmobiliario -que originó la debacle en EE.UU.- podría estar cerca de terminar, varios fondos soberanos invertirían millones de dólares en bienes raíces durante los próximos años.

1. FALTA DE LIQUIDEZ ACOTADA A PAISES DESARROLLADOS

Una gran diferencia entre la actual crisis financiera y los últimos episodios que se habían registrado en el mundo es que ésta tiene su epicentro en Estados Unidos y no en mercados emergentes.

Según el economista de Merrill Lynch, Felipe Illanes, la crisis de liquidez (credit crunch) está acotado a las economías desarrolladas, y aunque tarde o temprano se sentirán los efectos en el resto del mundo, serán amortiguados por las enormes reservas de los países emergentes, que en muchos casos son exportadores de materias primas.


2. 'UP GRADE' A LATINOAMERICA

La emisión de deuda y acciones latinoamericanas debería cobrar más relevancia en los próximos meses, según actores del mercado local, en la medida que operaciones que iban a realizarse en Europa y EE.UU. se hagan en la región, donde la liquidez ha aumentado con fuerza en los últimos años.


3. MAS Y MAS REGULACION

Las clasificadoras de riesgo Moody's y Standard&Poor's ya están adecuando sus modelos de evaluación de riesgo a las mayores regulaciones que enfrentará la industria financiera mundial.

En medio de un fuerte debate por el rol que cumplieron estas agencias en el origen de la crisis -le asignaron la nota máxima a papeles estructurados que mezclaban hipotecas "prime" con "subprime"- la FED aumentó su supervisión sobre los bancos de inversión, que hasta ahora no estaban bajo su ámbito de regulación.

Además, en Wall Street esperan que cualquier plan de rescate que salga del Congreso venga acompañado de un fuerte aumento en el rol regulatorio del gobierno, para evitar nuevos errores al medir riesgos, y los ataques especulativos que ha sufrido el mercado en las últimas semanas.


4. NUEVO MAPA BANCARIO

La desaparición de varios bancos de inversión en EE.UU. cambió el mapa mundial de la banca.

Según un ranking elaborado por Reuters -después de la caída de Lehman Brothers y el rescate de AIG-, el banco más grande del mundo es el chino ICBC, con un valor de mercado de unos US$210.000 millones. Bank of America -hasta hace dos meses en cuarto lugar- pasó a la segunda posición tras adquirir Merrill Lynch, quedando con una capitalización de US$198.000 millones.

Citigroup, que hace un año era el más grande del mundo, ahora está en la posición número 9, con una capitalización de US$98.000 millones. El Banco Santander se consolida en el octavo lugar, con US$101.000 millones.


5. OTRO MODELO DE NEGOCIO PARA LA BANCA EUROPEA

El plan de salvataje que se negocia en el Congreso de EE.UU. incluye la compra de activos "tóxicos" de entidades extranjeras que operen en ese país, lo que a juicio de los analistas cambiaría el modelo de negocios de bancos como Deutsche Bank, HSBC, UBS, Barclays o el BBVA, que ahora tendrán que atenerse a las nuevas regulaciones sobre sus operaciones en EE.UU. y que explican una buena parte de su volumen de negocios.

El economista de Merrill Lynch, David Rosemberg, explica que en el viejo continente la economía real ya está al borde de la recesión y los mercados financieros empiezan a afectarse. "Los mayores contagios los hemos visto en Inglaterra e Islandia, cuyos bancos estaban muy expuestos a los activos riesgosos en EE.UU.", señala.


6. FONDOS SOBERANOS A LA CAZA DE BIENES RAICES

Los fondos soberanos de países como China, Dubai, Libia, Singapur, Corea del Sur, Kuwait y Noruega fueron agresivos compradores de paquetes accionarios de bancos estadounidenses cuando empezó la crisis "subprime" a fines de 2007.

Según la consultora inmobiliaria CB Richard Ellis, ahora los ojos de estos fondos -se calcula que manejan US$12 trillones- están puestos en miles de propiedades que han bajado de precio en los últimos 12 meses.

CB proyecta que la inversión en bienes raíces subirá del 4% al 7% de la cartera de los fondos soberanos mundiales hasta el año 2015.


7. PETROLEO SEGUIRIA CARO

El analista de commodities de Merrill Lynch, Francisco Blanch, afirma que "gran parte de la liquidez generada en los últimos años se invirtió en el boom inmobiliario y muy poco en energía. Eso generó dos problemas: la crisis "subprime" y una escasa oferta de materias primas, lo que derivó en inflación".

El experto señala que los fundamentos del mercado anticipan una baja en los precios de las materias primas por la menor demanda. Pero alerta que es posible que esto no ocurra pronto, porque -a diferencia de lo que ocurre con otros mercados- gran parte de los países donde iría la inversión en exploración para aumentar los suministros están cerrados a la inversión extranjera.


8. FIN A LOS SUELDOS MILLONARIOS

Hasta ahora, los CEO ganaban compensaciones multimillonarias por asumir altos riesgos, con jugosas ganancias. En este momento, los analistas asumen que el negocio de los bancos será más austero -estará basado en la inversión de los depósitos de clientes- y que eso limitará los "premios" a los ejecutivos en la Gran Manzana.


9. APUESTA POR ACCIONES PUNTUALES

Por ahora las recomendaciones de los analistas son mantenerse refugiado en instrumentos de renta fija y alejado de las acciones, debido a que se avecinan al menos dos años de menor crecimiento mundial. Esto, pese a que los corredores de bolsa aseguran que existen oportunidades puntuales para comprar papeles que están en mínimos históricos y que no tienen mucho espacio para seguir cayendo.

Prueba de ello es que varios fondos de inversión privados en EE.UU. han anunciado la compra de paquetes de acciones, mientras empresas como Microsoft y Hewlett Packard están recomprando paquetes de sus propios títulos.


10. VENTAS CORTAS EN EL BANQUILLO

La venta corta de acciones -una operación donde se arriendan papeles pagando una comisión y se venden apostando a que el precio bajará- fue suspendida en Estados Unidos y Europa. Aunque en Chile este tipo de operaciones es escaso, algunos corredores señalan que su prohibición en el exterior inhibirá el crecimiento de las transacciones más complejas.